Styczeń 2026 – Po spektakularnym rajdzie w 2025 roku, gdy Bitcoin osiągnął szczyt na poziomie 126 000 USD, kryptowaluta znalazła się w korekcie, handlując obecnie w okolicach 100 000 USD. Czy to oznacza okazję do zakupu, czy raczej sygnał ostrzegawczy? Przyjrzyjmy się szczegółowo, jak Bitcoin wyceniany jest względem trzech kluczowych aktywów: S&P 500, złota i srebra.
Aktualny Stan Rynku: Kluczowe Liczby
Bitcoin – Wzloty i Upadki
- Obecna cena: ~100 000 USD
- Szczyt w 2024/2025: 126 000 USD (październik)
- Korekta od szczytu: -20,6%
- Wzrost od początku 2025: +62% do szczytu
- Roczny wzrost w 2024: +135%
- Roczny wzrost w 2023: +147%
S&P 500 – Stabilny Wzrost
- Wzrost w 2024: +24%
- Wzrost w 2023: +26%
- Korelacja z Bitcoinem: 0,5-0,88
Złoto – Nowy Rekord
- Obecna cena: ~4 600 USD/oz
- Szczyt historyczny: 4 630 USD/oz (styczeń 2026)
- Wzrost w 2025: +67% (najlepszy rok od 1979!)
- Wzrost od stycznia 2024: +76%
Srebro – Eksplozja Cen
- Obecna cena: ~90 USD/oz
- Szczyt historyczny: 92,25 USD/oz (14 stycznia 2026)
- Wzrost w 2025: +148%
- Wzrost od początku 2026: +26,22%
- Wzrost od 2024: +213,34%
1. Bitcoin vs S&P 500
Historyczna Zależność
Bitcoin zachowuje się jak „lewar” na S&P 500 – czyli wzmocniona wersja amerykańskiego indeksu giełdowego. Dane mówią same za siebie:
Porównanie rocznych zwrotów:
- 2024: S&P 500 +24% vs Bitcoin +135% (współczynnik 5,6x)
- 2023: S&P 500 +26% vs Bitcoin +147% (współczynnik 5,7x)
- 2022: S&P 500 -18% vs Bitcoin -64% (spadki również zwielokrotnione)
Co to oznacza dla inwestorów?
Bitcoin nie jest już niezależnym aktywem – stał się korelującym instrumentem o zwiększonej zmienności. Wysoka korelacja (0,5-0,88) oznacza, że Bitcoin porusza się w tym samym kierunku co akcje, ale z znacznie większą amplitudą.
Wycena względna: Z obecnej ceny około 100 000 USD (spadek o 20% od szczytu) wynika, że Bitcoin jest umiarkowanie tani względem swojej niedawnej historii, szczególnie biorąc pod uwagę, że S&P 500 pozostaje blisko swoich szczytów.
Wniosek: Jeśli wierzysz w dalszy wzrost amerykańskiego rynku akcji, Bitcoin może oferować atrakcyjną ekspozycję z potencjalnie wielokrotnie wyższymi zwrotami – ale też wielokrotnie wyższym ryzykiem.
2. Bitcoin vs Złoto: Najniższa Wycena od Lat
Analiza Wskaźnika Z-Score
To tutaj pojawia się najbardziej interesujący sygnał. Wskaźnik Z-score dla pary Bitcoin/Złoto spadł poniżej -2, co historycznie poprzedzało znaczące wzrosty ceny Bitcoina. To poziom, który ostatnio widzieliśmy kilka lat temu, tuż przed poprzednim wielkim rajdem.
Liczby Nie Kłamią
Stosunek Złoto/Bitcoin:
- Przebił poziom 0,05 w 2026 roku
- Oznacza to, że złoto znacząco przewyższyło Bitcoin w ostatnich miesiącach
Konkretne zestawienie:
- Złoto osiągnęło rekordowe 4 600 USD/oz (+67% w 2025)
- Bitcoin spadł z 126 000 USD do 100 000 USD (-20,6%)
- Złoto w bitcoinach: 1 BTC = ~22 uncji złota (spadek z ~27 uncji w szczycie)
Perspektywa Historyczna
Wzrosty złota w ostatnich latach:
- 2020-2022: Złoto +26%
- 2023-2024: Złoto +35%
- 2025: Złoto +67% (rekordowy rok!)
Tymczasem Bitcoin w tym samym okresie doświadczył znacznie większej zmienności, łącznie z 64% spadkiem w 2022 roku.
Popyt instytucjonalny na złoto:
- Banki centralne kupiły 1 044,6 ton w 2024 roku (trzeci rok z rzędu powyżej 1000 ton)
- W H1 2025: dodatkowe 415,1 ton
- Udział złota w rezerwach walutowych wzrósł z 15% (koniec 2023) do prawie 20% (koniec 2024)
Wniosek: Bitcoin jest obecnie historycznie tani względem złota. Wskaźniki techniczne sugerują, że to może być atrakcyjny punkt wejścia dla tych, którzy wierzą w długoterminowy potencjał kryptowaluty jako „cyfrowego złota”.
3. Bitcoin vs srebro
Srebro przeżywa swój największy rajd od dekad, kompletnie odwracając wieloletnią dominację Bitcoina:
Stosunek Bitcoin/Srebro:
- Spadł do około 1 111x (100 000 USD / 90 USD)
- Testuje kluczowe długoterminowe wsparcie około 1 000x
- Jeszcze rok temu stosunek wynosił ponad 3 000x
Fenomen srebra w 2025/2026
Czynniki napędzające srebro:
- Popyt przemysłowy: Panele słoneczne, pojazdy elektryczne, elektronika
- Deficyt podaży: Popyt może osiągnąć 1,2 mld uncji przy podaży tylko 1,05 mld uncji
- Safe-haven demand: Wzrost zakupów w obliczu niepewności geopolitycznej
- Status surowca krytycznego: Srebro dodane do amerykańskiej listy surowców krytycznych
Historyczne poziomy:
- Szczyt nominalny z 1980 roku: 49,45 USD (197 USD skorygowane o inflację)
- Obecny szczyt: 92,25 USD (styczeń 2026)
- Potencjał wzrostu: jeszcze +113% do poziomu skorygowanego o inflację
Perspektywa Dla Bitcoina
Poziom 1 000x historycznie służył jako solidne wsparcie dla stosunku Bitcoin/Srebro. Każde poprzednie testy tego poziomu kończyły się odbiciami na korzyść Bitcoina.
Wniosek: Bitcoin jest znacząco tani względem srebra i znajduje się na historycznie ważnym poziomie technicznym. Jeśli poziom 1 000x się utrzyma, możemy zobaczyć silne odbicie Bitcoina względem srebra w nadchodzących miesiącach.
Trzy Kluczowe Wnioski
1. Bitcoin jest historycznie tani względem wszystkich trzech aktywów
Szczególnie wyraźne jest to w przypadku metali szlachetnych (złoto i srebro), które przeżywają niezwykłą hossę napędzaną przez:
- Niepewność geopolityczną
- Politykę celną administracji Trumpa
- Popyt ze strony banków centralnych
- Obawy o niezależność Fed
- Wzrost popytu przemysłowego (szczególnie srebro)
2. Zmienność Bitcoina jest ceną za potencjał wyższych zwrotów
Bitcoin oferuje wielokrotnie wyższe zwroty niż tradycyjne aktywa, ale wymaga akceptacji:
- Korekty rzędu 20-30% w trakcie hossy
- Bessy z spadkami do 80% (2022: -64%)
- Wysokiej korelacji z ryzykownymi aktywami (tech, S&P 500)
3. Momentum przeszło na metale szlachetne
Po dwóch latach spektakularnych wzrostów (2023-2024), Bitcoin wszedł w fazę konsolidacji, podczas gdy:
- Złoto wzrosło o 67% w 2025 roku
- Srebro wzrosło o 148% w 2025 roku
- Oba metale ustanowiły nowe rekordy wszech czasów w styczniu 2026
Scenariusze na 2026 Rok
Scenariusz byczy (prawdopodobieństwo: 40%)
Katalizatory:
- Powrót korelacji z S&P 500 podczas wzrostów
- Odbicie od wsparcia w stosunkach do metali szlachetnych
- Napływ kapitału po zakończeniu rajdu złota/srebra
- Pozytywna polityka krypto administracji Trumpa
- Dalsze zakupy przez ETF-y bitcoinowe
Cel cenowy: 150 000 – 180 000 USD Implikacja: Bitcoin odzyskuje pozycję najlepiej radzącej sobie klasy aktywów
Scenariusz neutralny (prawdopodobieństwo: 35%)
Założenia:
- Bitcoin handluje w szerokim zakresie 80 000 – 120 000 USD
- Kontynuacja wysokiej korelacji z rynkiem akcji
- Równowaga między napływami a wypływami z ETF-ów
Cel cenowy: 90 000 – 130 000 USD Implikacja: Rok konsolidacji po dwóch latach silnych wzrostów
Scenariusz niedźwiedzi (prawdopodobieństwo: 25%)
Czynniki ryzyka:
- Recesja w USA i globalna awersja do ryzyka
- Dalsza rotacja kapitału do bezpiecznych przystani (złoto, obligacje)
- Spadek S&P 500 (który Bitcoin zwielokrotni)
- Regulacyjne ryzyka
Cel cenowy: 60 000 – 80 000 USD Implikacja: Test poprzedniego szczytu z 2021 roku jako wsparcia
Podsumowanie: Czy Bitcoin jest tani?
TAK – w ujęciu relatywnym do:
- Własnej historycznej wyceny (20% poniżej szczytu)
- Złota (wskaźnik Z-score poniżej -2)
- Srebra (test wsparcia 1 000x)
ALE – z zastrzeżeniami:
- Wysoka zmienność wymaga silnych nerwów
- Korelacja z S&P 500 oznacza ekspozycję na rynek akcji
- Metale szlachetne mogą kontynuować outperformance w środowisku geopolitycznej niepewności
Dla kogo Bitcoin w 2026?
- Inwestorzy z długoterminowym horyzontem (3-5 lat)
- Osoby akceptujące wysokie ryzyko i zmienność
- Ci, którzy wierzą w wzrost rynku akcji z wyższym beta
- Inwestorzy szukający ekspozycji na „cyfrowe złoto”
Kto powinien unikać?
- Inwestorzy krótkoterminowi
- Osoby nietolerujące zmienności 20%+
- Ci, którzy przewidują globalną recesję
- Inwestorzy poszukujący stabilności
Bitcoin znajduje się w interesującym punkcie. Z jednej strony, po raz pierwszy od lat jest historycznie tani względem metali szlachetnych. Z drugiej strony, złoto i srebro przeżywają swoją epokę renesansu, napędzaną fundamentalnymi czynnikami.
Kluczowe pytanie brzmi: czy rotacja kapitału z metali z powrotem do Bitcoina jest kwestią „kiedy”, czy „czy”? Historia sugeruje, że cykle się zmieniają, a Bitcoin wielokrotnie udowadniał swoją zdolność do spektakularnych powrotów po okresach relative weakness.
Dla tych, którzy wierzą w długoterminową narrację Bitcoina jako „cyfrowego złota 2.0”, obecne poziomy mogą stanowić atrakcyjny punkt wejścia. Dla sceptyków, rajd metali szlachetnych może być sygnałem, że kapitał przemawia – i obecnie preferuje tradycyjne safe havens nad spekulacyjne kryptoaktywa.
Jak zawsze, kluczem jest dywersyfikacja i zarządzanie ryzykiem odpowiednie do Twojego profilu inwestycyjnego.
Dane aktualne na 17 stycznia 2026. Nie stanowi porady inwestycyjnej. Zawsze przeprowadź własną analizę przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.
